（原标题：“果链一哥”立讯精密异日前程若何？）万博ManBetX客户端

《投资者网》谢莹洁

2024年被以为是消耗电子的复苏之年，但对于果链企业而言，机遇与挑战并存。

近日，苹果产业链代工龙头立讯精密工业股份有限公司（002475.SZ,下称“立讯精密”）交出最新答卷。2023年公司交易收入2319.05亿元，同比增长8.35%；归母净利润109.52亿元，同比增长19.53%。

算作转型较早的企业，立讯精密如故吃到增长红利，由此带来的安全、毛利率、运营成本等问题正在成为新的辛苦。

事迹报喜

公开尊府自满，立讯精密独创东谈主王来春原来是富士康工场活水线上的别称工东谈主，1999年她收购了香港一家电子家具代加工公司——立讯，专作念链接器的代工分娩，主要业务源泉是富士康的迥殊订单。

2004年至2010年，王来春领导公司“去富士康”，转向自主分娩研发；2011年于今，其围绕苹果这个大客户不停扩伟业务线，并拓展高下流产业链布局，加快完善在电子消耗界限的布局。

2010年，立讯精密在深交所完成上市，上市后运转通过收购扩展，冉冉成为“果链一哥”。据统计，其围绕苹果伸开的并购有十余起，包括收购昆山联滔电子有限公司，成为iPad链接线的供应商；通过收购江苏纬创和昆山纬新100%股权，切入iPhone代工业务等。

本年一季度，立讯精密营收524.07亿元，同比增长4.93%；归母净利润24.71亿元，同比增长22.45%。公司预计，本年上半年归母净利润约52.27亿元-54.45亿元，同比增长20%-25%。

事迹高涨的同期，立讯精密对苹果公司的依赖度也在不停加深。

2020年至2023年，立讯精密营收差异为925亿元，1539亿元、2140亿元、2319.05亿元；归母净利润差异为72.25亿元、70.71亿元、 91.63亿元、109.52亿元，其中苹果孝敬的收入占比差异为69.02%、74.09%、73.28%、75.24%。

“公司客户采集度相对较高，况兼短期主要采集在消耗电子界限。若是紧迫客户发生严重的磋议问题，公司也将濒临一定的磋议风险。”财报教唆风险称。

股价疲软

消耗电子行业的举座下行，已有各方数据佐证，终局的数据最为直不雅。IDC发布的阐彰着示，2023年大家智高手机出货量同比下落3.2%，降至11.7亿部，创十年来全年出货量新低。

近两年，苹果以“加量降价”的订价策略推出新品，市集揣测供应商因此让利。立讯精密财报败露，占公司营收占比高达好像以上的消耗性电子业务毛利率为10.60%，比上年同期减少0.87%。

事实上，不仅仅立讯精密，通盘这个词代工行业均濒临到溢价智商偏弱、销售毛利率过低的问题，而苹果公司恰是摆布多元化的供应链紧紧占据掌控权和议价权。

数据自满，A股49家苹果主张公司中，毛利率在20%以下的公司有28家，占比超五成，而毛利率在个位数的公司有10家，占比达两成。

从股价推崇来看，投资者对于立讯精密或有所担忧。2021年与2022年，立讯精密全年跌幅差异为12.18%、35.32%，2023年以来股价在30元/股高下波动，比拟2020年10月的历史最高价63.53元/股比拟腰斩。

消耗电子市集举座环境欠安，加之算作苹果下流企业，立讯精密仍在国表里濒临诸多并不开畅的市集风险，是二级市集波动的主要原因。而在自己成长性方面，消耗电子市集“红利”冉冉消除、市集竞争愈发强烈，导致公司议价智商难以进步。

此外，苹果如故出现销售额疲软。2024年第二季度，苹果营收达到907.5亿好意思元，同比下滑4.31%；净利润236.4亿好意思元，同比下落2.15%。

为解脱“苹果依赖症”，立讯精密一方面寻求拓展消耗电子新客户，结束产业链高下流垂直扩展；另一方面运转向消耗电子之外业务布局，智能汽车谈论应用是主要隘方。

立讯精密在汽车界限的策略，基本与消耗电子相通，亦然想通过多元化的家具布局来提高单车价值量。从家具端看，公司家具主要包括汽车神经系统、汽车智能驾驶、汽车能源系统以及汽车智能驾舱四大部分。

华鑫证券在最新研报中提到，立讯精密通过并购好意思国威讯聚合半导体部分钞票，公司在射频前端模块界限的精密制造智商得到增强。预测异日，立讯精密深耕通讯与数据中心界限，AI高性能辩论的需求增长将成为其业务增长的新能源。同期，公司也有望借助汽车电气化、智能化、网联化的发展趋势，在汽车界限创造第二成长弧线。同期发布风险教唆：下流需求不足预期，新产线产能爬坡进程不足预期，手艺迭代等风险。

值得一提的是，新能源汽车业务的布局让其本钱开支压力进一步加多。本年一季度公司现款流为-8.4 亿元，掂量机构分析称，主要系应付账款短期压力较大、重叠上半年为消耗电子传统淡季所致。

加快“上车”

从立讯精密的最新动向来看，公司仍濒临诸多转型挑战。

2022年2月，立讯精密与奇瑞控股签署了《政策调和框架条约》，差异出资30%、70%组建联合公司，从事新能源汽车的整车研发及制造；随后就抛出深广定增决策，拟非公开刊行募资135亿元，其中20亿元拟投新能源产线。

上述定增决策已于2022年底取得证监会核准，但最终未能履行。2023年12月1日，立讯精密公告自满，公司审议通过了《对于隔绝2022年度非公开刊行股票事项的议案》。

立讯精密最近召开了事迹施展会,会上提到了投资奇瑞一事,“对于奇瑞的投资是由立讯精密的控股公司主导,属于鼓励个东谈主地谈的投资步履,当今莫得注入上市公司的规划。”

也便是说,奇瑞和立讯精密并无径直谈论,仅仅领有消失个鼓励。而且,控股方立讯有限公司暂时莫得将握有的奇瑞汽车股权出售给立讯精密的规划。

究其根蒂，从消耗电子供应链转型汽车供应链并隔绝易，大部离婚机器件并不成在汽车上复用。

诚然多元化的家具布局不错拓宽业务板块，进步公司单车价值量，但由于汽车行业对家具安全性条件较高，认证流程复杂且周期较长。以芯片为例，车规级芯片在使用温度、寿命、可靠性等方面均比消耗级芯片有更严格的要领，需要极度的车规级产线分娩。消耗电子转汽车，举座复费用并不高。

因此，整车厂商对Tier 1厂商黏性较高，不会轻易更换供应厂商，这也导致新进厂商参加供应链的难度极大。

当今，新能源汽车爆发式增长的阶段如故昔日。乘联会数据自满，本年4月新能源车零卖浸透率如故达到了43.7%，创历史新高，从这一数值来看，新能源汽车异日链接大幅增长的空间尽头有限。

而公司在汽车业务方面的限度尚未表示。2023年，立讯精密汽车互联家具及精密组件交易收入92.52亿元，占公司交易收入比例为3.99%，低于2018年的4.82%。

业内因此对公司异日产生不雅点不合，有投资者担忧，立讯精密对苹果的撑握不停加强，是否有迷漫的元气心灵搪塞其他界限日益强烈的竞争。

值得能干的是，苹果已于本年年头文书住手造车、将更多资源采集于AI投资。

部分机构依然看好公司发展，长江证券研报指出，立讯精密在消耗电子行业举座弱复苏的布景下，依旧能够结束高速增长。判断本年大客户各样家具线出货依旧有望凭借推新换代保握强劲，公司算作中枢配套供应商有望参与更多家具料号并随之成长万博ManBetX客户端，在手机拼装份额方面依旧在进步通谈。如今公司迎来汽车智能化、电动化、AI算力发展机遇窗口，凭借过往在消耗电子硬件界限的积聚，公司异日有望在汽车及通讯界限再次成长为行业巨头。（念念维财经出品）■